Corso di laurea: AMMINISTRAZIONE, FINANZA E CONTROLLO (LM-77) Programmazione per l'A.A. 2019/2020  

Il corso presenta le tecniche più comuni facilmente adattabili per stimare il valore di entrambe le società quotate e non quotate.
Dopo un'introduzione sui temi della teoria della creazione di valore e del concetto di valore economico dell'impresa, vengono presentate le principali metodologie di stima del valore economico del capitale che sono le seguenti:
- i metodi equity-side basati sullo sconto dei flussi economici;
- i metodi finanziari (equity-side ed asset-side);
- i metodi patrimoniali (semplici e complessi);
- i metodi misti classici, incluso il metodo dell'Unione degli esperti contabili europei (UEC) e l'Economic Value Added (EVA).

Una volta presentate le metodologie indirette, il corso approfondisce quelle dirette, discutendone i punti di forza e di debolezza nel processo di valutazione. Tra i metodi diretti, le lezioni si concentrano su:
- il metodo basato sull'utilizzo dei prezzi delle azioni;
- l'analisi dei ratio che consentono di valutare un'impresa utilizzando i multipli, sia equity-side sia asset-side, di società comparabili;
- il metodo delle operazioni comparabili.

La discussione sulle metodologie utili per stimare il valore dell'impresa si sofferma anche sull'opportunità di considerare anche le opzioni reali nel processo di stima del valore economico. A questo proposito, dopo aver presentato il quadro teorico di riferimento delle opzioni reali, le lezioni si concentrano sui più comuni modelli di pricing e sulle limitazioni intrinseche nell'uso di tali strumenti.

Nell'ultima parte del corso vengono discussi i temi più rilevanti che riguardano la formazione del bilancio consolidato, con particolare riferimento a:
1) l'eliminazione della posta partecipazioni;
2) l'eliminazione di crediti e debiti interni
3) l'eliminazione di ricavi e costi interni

G. Zanda, M Lacchini, T. Onesti, La valutazione delle aziende, V Edizione, Giappichelli, Torino, 2013, (integralmente, con la sola esclusione dei capitoli XIII, XV, XVII e XVIII)
A. Mechelli, Creazione di valore e stima del risultato di periodo. Principi modelli e metodologie, Giuffrè Milano, 2005, Capitoli I (limitatamente ai parr. 1.5, 1.5.1, 1.5.2 e 1.5.3), IV (limitatamente ai parr. 4.4 e 4.5), V, VI, VII, VIII e IX.
Materiale didattico a cura del docente

Definizione di Corporate governance, control, governance, sistema di controllo interno, internal auditing
Aspetti normativi relativi al sistema di controllo interno
Best practice societarie sul sistema di controllo interno e gestione dei rischi
Il modello di riferimento per la comprensione dei controlli interni (CoSO Cube)
Il supporto dell'internal auditing per la compliance aziendale
Aspetti metodologici per analisi dei controlli interni
Gli standard professionale dell'attività di internal auditing
Case study
Seminari specialistici

Il programma del corso è mutuato dal corso da4 CFU di Inglese Avanzato- Ulteriori conoscenze linguistiche dello SPRI

Contenuti:
Tipologie di Testo e Discourse Analysis. Il testo come strumento di comunicazione culturale, polisemico e multimediale. Il corso offrirà una panoramica delle teorie e tematiche fondamentali più controverse e discusse della politica internazionale e dei suoi aspetti macro-economici, esaminati anche in una prospettiva sociale e filosofica, oltre che linguistica. Saranno in particolare svolte attività di scrittura accademica delle seguenti tipologie testuali: la video review, il riassunto critico, il commento, il saggio breve.
Il link alla pagina Moodle del corso è: https://moodle.unitus.it/moodle/course/view.php?id=1227

Libri di testo:
Fotocopie tratte da manuali di EAP e riviste specialistiche, e materiale online.. Il corso è somministrato in modalità blended, quindi il materiale didattico è in buona parte caricato in formato elettronico sulla piattaforma Moodle al link del corso. A tale materiale si aggiungono gli esercizi distribuiti in classe in formato cartaceo dalla docente.
Per approfondimenti si consiglia, soprattutto ai non frequentanti, l'uso di manuali di scrittura accademica come: Writing Academic English della Pearson/Longman, disponibile sul sito Moodle del corso.

1. Introduzione.
2. Richiami di probabilità e statistica.
3. Regressione lineare bivariata
4. Elementi di algebra matriciale
5. Regressione lineare con regressori multipli.
6. Funzioni di regressione nonlineari.
7. Gli errori di specificazione: eteroschedasticità e autocorrelazione
8. Regressione con variabili strumentali.
9. Regressione per dati panel: Modelli a effetti fissi e random, Cenni su panel dinamici
10. Applicazioni empiriche

Carter Hill William E. Griffiths Guay C. Lim Principi di econometria, Prima edizione italiana condotta sulla quarta edizione americana Trad. di M. Mazzanti 2013 Zanichelli.

1. Aspetti generali.
Il sistema finanziario: mercati, intermediari, strumenti, e autorità di vigilanza
Efficienza nei mercati finanziari
Collegamento tra contabilità nazionale e contabilità finanziaria: i conti finanziari dei settori istituzionali

2. Struttura finanziaria, sviluppo finanziario, ed economia reale.
Finanza “diretta” e “indiretta”
Sistemi “bank-based” e “market-based”
Effetti sulla crescita economica

3. Analisi teorica delle scelte degli operatori.
Scelte intertemporali: decisioni di risparmio
Scelte in condizioni di incertezza
Teoria dell’utilità attesa
Atteggiamento verso il rischio
Ottimo individuale
Domanda di assicurazione
Scelte di investimento finanziario
Investimento in attività rischiose
Allocazione ottimale di portafoglio (Markovitz)
Il CAPM

4. Innovazione finanziaria e intermediazione finanziaria non bancaria.
Cartolarizzazione
Securities financing transactions
Fondi comuni di investimento
Shadow banking

Materiale didattico fornito dal docente e disponibile online sulla piattaforma Moodle.

Testi consigliati e di approfondimento:
- Garofalo G., “Economia politica. Corso intermedio con esercitazioni” (1998), Par. 1.4;
- Saltari E. e Di Pietro M., “Introduzione all’economia finanziaria” (2019), Capp. 1 (solo parr. 1.1, 1.2, 1.3, 1.4), 2 (solo parr. 2.1, 2.2, 2.3), 3 (solo parr. 3.1, 3.2, 3.3, 3.4);
- Bodie Z., Kane A., e Markus A. J., “Investments”, McGraw Hill (2014), Capp. 6 (solo parr. 6.1, 6.2, 6.4, 6.5), 7 (escluso par. 7.5), 9 (solo par. 9.1);
- Mishkin, Eakins, e Beccalli, “Istituzioni e mercati finanziari”, Pearson, 2019, nona edizione (o edizioni precedenti), Capp. 1, 2, 3, 4, 5, 7, 9, 11, 14.4, 18, 19, 20, 21;

- Le fonti di dati: le classificazioni dei dati, il Censimento della popolazione, lo Stato civile, l’Anagrafe della popolazione, le rilevazioni statistiche, la definizione dell’unità di rilevazione, le rilevazioni statistiche, le modalità e le tecniche di rilevazione delle unità statistiche (faccia a faccia, telefonica, postale) e il questionario.
- Le fonti di dati sulle migrazioni internazionali.
- La programmazione di una ricerca: le tecniche di rilevazione delle unità statistiche, campionamenti probabilistici e non probabilistici.
- La fase di rilevazione e l’elaborazione dei dati: la raccolta e la classificazione dei dati, la tabulazione dei risultati, il raggruppamento dei dati in classi, le frequenze relative, le frequenze cumulate, le frequenze relative cumulate, la rappresentazione grafica, valori medi, rapporti statistici, tassi e probabilità.
- Le principali indagini campionarie italiane: il disegno di campionamento, le mancate risposte, il sistema di Indagini multiscopo, la Rilevazione sulle forze di lavoro, Indagine sui consumi delle famiglie e povertà, Indagine europea sui redditi e le condizioni di vita (Eu-Silc).
- Alcune distribuzioni di probabilità: v.c. di Bernoulli, binomiale, ipergeometrica, distribuzione campionaria della media, della frequenza relativa, della mediana.
- L’inferenza statistica: aspetti concettuali.
- Stime puntuali: concetti, proprietà degli stimatori, stime di media, varianza e frequenza relativa in caso di campionamento bernoulliano, senza ripetizione, la stima di frequenza di risposte casualizzate mediante domanda incorrelata.
- La stima intervallare: intervalli di confidenza per media, frequenza e varianza in caso di piccoli e grandi campioni.
- La dimensione del campione: calcolo della dimensione campionaria nel caso di inferenza su medie e su frequenze.
- Verifica di ipotesi con un campione: individuazione dei test, requisiti dei test, fasi della verifica, esempi di verifica di ipotesi, verifica di ipotesi funzionali in caso di grandi e piccoli campioni.
- La misura delle relazioni di dipendenza nel caso di due o più variabili: la regressione lineare semplice e multipla.

- Per i frequentanti:

Sono sufficienti gli appunti presi durante la lezione

- Per i non frequentanti:

F. Delvecchio, Statistica per la ricerca sociale, ed. 2004, Cacucci editore, Bari, cap. 1 (tutto) – cap. 2 (paragrafi 1, 2, 3, 4) – cap. 3 (tutto) – cap. 4 (paragrafi 1, 2) – cap. 6 (tutto) – cap. 7 (tutto) – cap. 8 (tutto) – cap. 9 (tutto) – cap. 10 (tutto) – cap. 11 (tutto) - cap. 12 (paragrafi 1, 2, 3), cap. 14 (tutto).
https://tuscia.ifnet.it/EOSWebOPAC/OPAC/Search/AdvancedSearch.aspx

Egidi, V. & Ferruzza, A. (a cura di) (2009). Navigando tra le fonti demografiche e sociali. Sistema Statistico Nazionale, Istituto Nazionale di Statistica (capitolo 1, 2, 3, 4): http://omero.farm.unipi.it/matdidFarm/131/Navigando_tra_le_fonti_demografiche_sociali.pdf

Richiami di calcolo delle probabilità: variabili aleatorie (v.a.) discrete e continue. Funzione di ripartizione e densità di probabilità di una v.a. Valore atteso (media) e varianza di una v.a. discreta e continua. Distribuzioni di probabilità discrete e continue. Distribuzione di Bernouilli, binomiale, di Poisson, uniforme, esponenziale, gaussiana, normale standard. Funzione generatrice dei momenti.

Titoli derivati. Arbitraggio, rischio e protezione dal rischio. Mercati regolamentati e OTC. Mercato perfetto. Modello Binomiale di Cox Ross Rubinstein (CRR). Contratti forward, futures, floaters, swap. Opzioni put e call. Payoff dei derivati. Redditività di un’opzione. Put-call parity.

Option pricing: modello discreto. Modello Binomiale monoperiodale di Cox Ross Rubinstein: derivazione dettagliata. Assenza di arbitraggio. Teorema dell’arbitraggio. Delta-hedging. Valutazione neutrale al rischio. Modello Binomiale a n periodi: derivazione dettagliata. Metodo backward. Formula generalizzata. Differenza tra il pricing delle opzioni europee e di quelle americane

Processo stocastico. Processo di Markov. Processo di Wiener. Processo di Wiener generalizzato. Processo di Ito. Moto Browniano. Lemma di Ito: derivazione dettagliata. Equazioni differenziali stocastiche. Proprietà log-normale. Option pricing: modello continuo. Modello Black Scholes (BS): derivazione dettagliata. Equazione del calore. Soluzione della BS. Distribuzione cumulativa N(x) . Formula per il calcolo approssimato di N(x). Lettere greche, delta, gamma, vega, teta, rho. Relazione tra le lettere greche. Strategie di hedging.

Volatilità. Volatilità implicita. Volatility smile. Modelli a volatilità stocastica: Hull-White, Scott e Stein-Stein (processo di Ornstein-Uhlenbeck), Ball-Roma. Processo di Cox-Ingersoll-Ross. Modello di Heston. Teorema di Girsanov. Matrice di covarianza. Decomposizione di Cholesky. Derivazione delle equazioni di Heston. Soluzione delle equazioni di Heston. Cenni ai metodi numerici di calcolo.
Simulazioni in Matlab/GNU Octave. Implementazioni per il calcolo delle soluzioni dei modelli CRR, BS, Heston

Opzioni, Futures e altri Derivati, J. Hull, Ed. Pearson, Prentice-Hall.

Crescita, sviluppo economico, sviluppo umano
Lo sviluppo capitalistico e le sue fasi
Origini e storia del sottosviluppo
Paesi in via di sviluppo e paesi meno sviluppati
Sviluppo economico e istituzioni
Il problema dello sviluppo nella storia del pensiero economico
Teorie della crescita ed economia dello sviluppo
L’accumulazione del capitale
Il commercio internazionale
Distribuzione del reddito, crescita e sviluppo
Problemi ecologici e sviluppo
Capability Approach and Human Development
Crescita innovativa, sostenibile e inclusiva
Mainstream Growth Models
PostKeynesian Growth Models

Il libro di testo è Volpi F. "Lezioni di economia dello sviluppo", FrancoAngeli, ultima edizione.

The course is divided into two compulsory parts: a. monetary policy and economics; exchange rate policy and economics; b. special topics in international monetary economics.
Classes will be in Italian.

Reference for first part is the Textbook P. Krugman M.
Obstfeld M. Melitz, Economia Internazionale, vol. 2 Economia Monetaria Internazionale, Pearson,
chapters 4, 8, 9, 10, 11; Masciandaro D. 2018 Central banks and Monetary Policy. Economics and
Politics. BAFFI Carefin Paper https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstractid = 3178576
D. Mugge 2019 The Revenge of Political Arithmetick, FickleFormulas Working Paper 2/2019
https://t.co/VhVpfTpLmU
References for the second parts will be uploaded on the course Moodle folder

Elementi di microeconomia: impresa, consumatore, massimizzazione dei profitti, massimizzazione dell'utilità
Concorrenza perfetta, monopolio, concorrenza monopolistica
Potere di mercato
Teoria dei giochi

Giochi statici con informazione completa
Giochi dinamici con informazione completa

Oligopolio

Cournot
Bertrand
Stackelberg
Hotelling
Salop

Comportamento strategico

Fissazione del prezzo e discriminazione di prezzo
Differenziazione di prodotto
Pubblicità
Collusione
Restrizioni verticali
Fusioni
Entrata ed uscita
Innovazione tecnologica
R&D e spillover

Oligopolio e reti di ricerca e sviluppo
Politica industriale: Regolamentazione, antitrust e privatizzazione

Belleflamme P., Peitz M. (2015) \textit{Industrial Organization: Markets and Strategies}. Cambridge University Press.

Il corso presenta le tecniche più comuni facilmente adattabili per stimare il valore di entrambe le società quotate e non quotate.
Dopo un'introduzione sui temi della teoria della creazione di valore e del concetto di valore economico dell'impresa, vengono presentate le principali metodologie di stima del valore economico del capitale che sono le seguenti:
- i metodi equity-side basati sullo sconto dei flussi economici;
- i metodi finanziari (equity-side ed asset-side);
- i metodi patrimoniali (semplici e complessi);
- i metodi misti classici, incluso il metodo dell'Unione degli esperti contabili europei (UEC) e l'Economic Value Added (EVA).

Una volta presentate le metodologie indirette, il corso approfondisce quelle dirette, discutendone i punti di forza e di debolezza nel processo di valutazione. Tra i metodi diretti, le lezioni si concentrano su:
- il metodo basato sull'utilizzo dei prezzi delle azioni;
- l'analisi dei ratio che consentono di valutare un'impresa utilizzando i multipli, sia equity-side sia asset-side, di società comparabili;
- il metodo delle operazioni comparabili.

La discussione sulle metodologie utili per stimare il valore dell'impresa si sofferma anche sull'opportunità di considerare anche le opzioni reali nel processo di stima del valore economico. A questo proposito, dopo aver presentato il quadro teorico di riferimento delle opzioni reali, le lezioni si concentrano sui più comuni modelli di pricing e sulle limitazioni intrinseche nell'uso di tali strumenti.

Nell'ultima parte del corso vengono discussi i temi più rilevanti che riguardano la formazione del bilancio consolidato, con particolare riferimento a:
1) l'eliminazione della posta partecipazioni;
2) l'eliminazione di crediti e debiti interni
3) l'eliminazione di ricavi e costi interni

G. Zanda, M Lacchini, T. Onesti, La valutazione delle aziende, V Edizione, Giappichelli, Torino, 2013, (integralmente, con la sola esclusione dei capitoli XIII, XV, XVII e XVIII)
A. Mechelli, Creazione di valore e stima del risultato di periodo. Principi modelli e metodologie, Giuffrè Milano, 2005, Capitoli I (limitatamente ai parr. 1.5, 1.5.1, 1.5.2 e 1.5.3), IV (limitatamente ai parr. 4.4 e 4.5), V, VI, VII, VIII e IX.
Materiale didattico a cura del docente

Definizione di Corporate governance, control, governance, sistema di controllo interno, internal auditing
Aspetti normativi relativi al sistema di controllo interno
Best practice societarie sul sistema di controllo interno e gestione dei rischi
Il modello di riferimento per la comprensione dei controlli interni (CoSO Cube)
Il supporto dell'internal auditing per la compliance aziendale
Aspetti metodologici per analisi dei controlli interni
Gli standard professionale dell'attività di internal auditing
Case study
Seminari specialistici

Il Codice della crisi d'impresa e dell'insolvenza in attuazione della legge 19 ottobre 2017, n. 155 (Decreto legislativo del 12 gennaio 2019, n. 14) - Principi generali della riforma - Procedure di allerta e di composizione assistita della crisi - Procedimento unitario per l'accesso alle procedure di regolazione della crisi o dell'insolvenza - Procedure di composizione delle crisi da sovraindebitamento – Il concordato preventivo – La liquidazione giudiziale

Legge fallimentare (Regio Decreto 16 marzo 1942, n. 267) - Introduzione alle procedure concorsuali: nozione di crisi di impresa e possibili soluzioni. Il Fallimento: i soggetti al fallimento - limiti quantitativi e temporali di assoggettabilità al fallimento - la insolvenza e la entità degli inadempimenti - la fase istruttoria prefallimentare - gli organi preposti al fallimento - i gravami e la revoca del fallimento - il patrimonio del debitore (i beni, i diritti e i rapporti contrattuali) - la reintegrazione della garanzia patrimoniale -la attuazione coattiva delle pretese creditorie e reali e la regolamentazione concorsuale dei crediti - il procedimento fallimentare - la cessazione della procedura fallimentare e la esdebitazione - il fallimento delle società di capitali e di quelle di persone. La regolamentazione negoziata della crisi: composizione stragiudiziale - concordato preventivo - gli accordi di ristrutturazione dei debiti. I reati concorsuali: bancarotta fraudolenta - bancarotta semplice - reati commessi da persone diverse dal fallito - disposizioni applicabili nel caso di concordato preventivo e di liquidazione coatta amministrativa.

Lino Guglielmucci, Diritto Fallimentare, Quinta edizione, G. Giappichelli Editore, Torino 2017
Commento al codice della crisi di impresa e dell'insolvenza a cura di D'Arrigo, De Simone, Di Marzio e Leuzzi, edito da in Executivis.
Giuseppe Fauceglia, Il Nuovo Diritto della Crisi e dell'Insolvenza (d.lgs. 12 gennaio 2019, n.14). G. Giappichelli
Legge fallimentare aggiornata (Regio Decreto 16 marzo 1942, n. 267)

Per gli studenti del corso di laura magistrale, che hanno già sostenuto l'esame di Diritto Fallimentare nel corso di laura triennale, il programma, da portare in sede d'esame, è il seguente:
Roberto Marraffa, Amministrazione straordinaria delle grandi imprese in crisi e tutela dei crediti, Giappichelli Editore, Torino 2012;

Il programma del corso è mutuato dal corso da4 CFU di Inglese Avanzato- Ulteriori conoscenze linguistiche dello SPRI

Contenuti:
Tipologie di Testo e Discourse Analysis. Il testo come strumento di comunicazione culturale, polisemico e multimediale. Il corso offrirà una panoramica delle teorie e tematiche fondamentali più controverse e discusse della politica internazionale e dei suoi aspetti macro-economici, esaminati anche in una prospettiva sociale e filosofica, oltre che linguistica. Saranno in particolare svolte attività di scrittura accademica delle seguenti tipologie testuali: la video review, il riassunto critico, il commento, il saggio breve.
Il link alla pagina Moodle del corso è: https://moodle.unitus.it/moodle/course/view.php?id=1227

Libri di testo:
Fotocopie tratte da manuali di EAP e riviste specialistiche, e materiale online.. Il corso è somministrato in modalità blended, quindi il materiale didattico è in buona parte caricato in formato elettronico sulla piattaforma Moodle al link del corso. A tale materiale si aggiungono gli esercizi distribuiti in classe in formato cartaceo dalla docente.
Per approfondimenti si consiglia, soprattutto ai non frequentanti, l'uso di manuali di scrittura accademica come: Writing Academic English della Pearson/Longman, disponibile sul sito Moodle del corso.

Il corso propone lo studio dei concetti e delle regole che presiedono alla redazione del reporting finanziario conforme agli IAS/IFRS e svolge un'indagine comparata vertente sulla regolamentazione contabile negli USA e in Europa.
-introduction to international accounting;
-worldwide accounting diversity;
-accounting approaches;
-international convergence of financial reporting;
-IFRS financial reporting;
-US GAAP financial reporting ;
-accounting standards codification;
-IFRS in the European Union;
-IFRS in the United States;
-comparative Accounting (America and Europe)

Testo di riferimento:
- A.A.V.V., Il bilancio secondo i principi contabili internazionali IAS/IFRS. Regole e applicazioni, quarta edizione, Giappichelli, 2016.
Testi di approfondimento:
-Memento Pratico. Principi contabili internazionali, Francis Lefebvre, 2018.
-Wiley GAAP 2020, Interpretation and Application of Generally Accepted Accounting Principles.
-IAS/IFRS (a cura di Dezzani, Biancone, Busso), IPSOA WOLTERS KLUWER, 2020

1. Aspetti generali.
Il sistema finanziario: mercati, intermediari, strumenti, e autorità di vigilanza
Efficienza nei mercati finanziari
Collegamento tra contabilità nazionale e contabilità finanziaria: i conti finanziari dei settori istituzionali

2. Struttura finanziaria, sviluppo finanziario, ed economia reale.
Finanza “diretta” e “indiretta”
Sistemi “bank-based” e “market-based”
Effetti sulla crescita economica

3. Analisi teorica delle scelte degli operatori.
Scelte intertemporali: decisioni di risparmio
Scelte in condizioni di incertezza
Teoria dell’utilità attesa
Atteggiamento verso il rischio
Ottimo individuale
Domanda di assicurazione
Scelte di investimento finanziario
Investimento in attività rischiose
Allocazione ottimale di portafoglio (Markovitz)
Il CAPM

4. Innovazione finanziaria e intermediazione finanziaria non bancaria.
Cartolarizzazione
Securities financing transactions
Fondi comuni di investimento
Shadow banking

Materiale didattico fornito dal docente e disponibile online sulla piattaforma Moodle.

Testi consigliati e di approfondimento:
- Garofalo G., “Economia politica. Corso intermedio con esercitazioni” (1998), Par. 1.4;
- Saltari E. e Di Pietro M., “Introduzione all’economia finanziaria” (2019), Capp. 1 (solo parr. 1.1, 1.2, 1.3, 1.4), 2 (solo parr. 2.1, 2.2, 2.3), 3 (solo parr. 3.1, 3.2, 3.3, 3.4);
- Bodie Z., Kane A., e Markus A. J., “Investments”, McGraw Hill (2014), Capp. 6 (solo parr. 6.1, 6.2, 6.4, 6.5), 7 (escluso par. 7.5), 9 (solo par. 9.1);
- Mishkin, Eakins, e Beccalli, “Istituzioni e mercati finanziari”, Pearson, 2019, nona edizione (o edizioni precedenti), Capp. 1, 2, 3, 4, 5, 7, 9, 11, 14.4, 18, 19, 20, 21;

- Le fonti di dati: le classificazioni dei dati, il Censimento della popolazione, lo Stato civile, l’Anagrafe della popolazione, le rilevazioni statistiche, la definizione dell’unità di rilevazione, le rilevazioni statistiche, le modalità e le tecniche di rilevazione delle unità statistiche (faccia a faccia, telefonica, postale) e il questionario.
- Le fonti di dati sulle migrazioni internazionali.
- La programmazione di una ricerca: le tecniche di rilevazione delle unità statistiche, campionamenti probabilistici e non probabilistici.
- La fase di rilevazione e l’elaborazione dei dati: la raccolta e la classificazione dei dati, la tabulazione dei risultati, il raggruppamento dei dati in classi, le frequenze relative, le frequenze cumulate, le frequenze relative cumulate, la rappresentazione grafica, valori medi, rapporti statistici, tassi e probabilità.
- Le principali indagini campionarie italiane: il disegno di campionamento, le mancate risposte, il sistema di Indagini multiscopo, la Rilevazione sulle forze di lavoro, Indagine sui consumi delle famiglie e povertà, Indagine europea sui redditi e le condizioni di vita (Eu-Silc).
- Alcune distribuzioni di probabilità: v.c. di Bernoulli, binomiale, ipergeometrica, distribuzione campionaria della media, della frequenza relativa, della mediana.
- L’inferenza statistica: aspetti concettuali.
- Stime puntuali: concetti, proprietà degli stimatori, stime di media, varianza e frequenza relativa in caso di campionamento bernoulliano, senza ripetizione, la stima di frequenza di risposte casualizzate mediante domanda incorrelata.
- La stima intervallare: intervalli di confidenza per media, frequenza e varianza in caso di piccoli e grandi campioni.
- La dimensione del campione: calcolo della dimensione campionaria nel caso di inferenza su medie e su frequenze.
- Verifica di ipotesi con un campione: individuazione dei test, requisiti dei test, fasi della verifica, esempi di verifica di ipotesi, verifica di ipotesi funzionali in caso di grandi e piccoli campioni.
- La misura delle relazioni di dipendenza nel caso di due o più variabili: la regressione lineare semplice e multipla.

- Per i frequentanti:

Sono sufficienti gli appunti presi durante la lezione

- Per i non frequentanti:

F. Delvecchio, Statistica per la ricerca sociale, ed. 2004, Cacucci editore, Bari, cap. 1 (tutto) – cap. 2 (paragrafi 1, 2, 3, 4) – cap. 3 (tutto) – cap. 4 (paragrafi 1, 2) – cap. 6 (tutto) – cap. 7 (tutto) – cap. 8 (tutto) – cap. 9 (tutto) – cap. 10 (tutto) – cap. 11 (tutto) - cap. 12 (paragrafi 1, 2, 3), cap. 14 (tutto).
https://tuscia.ifnet.it/EOSWebOPAC/OPAC/Search/AdvancedSearch.aspx

Egidi, V. & Ferruzza, A. (a cura di) (2009). Navigando tra le fonti demografiche e sociali. Sistema Statistico Nazionale, Istituto Nazionale di Statistica (capitolo 1, 2, 3, 4): http://omero.farm.unipi.it/matdidFarm/131/Navigando_tra_le_fonti_demografiche_sociali.pdf

Parte generale
1) Introduzione
• Nozione e caratteri istituzionali delle aziende pubbliche • L'orientamento al valore quale funzione aziendale; “Public (social) value” versus il “Private (economic) value • I caratteri dell'efficacia, efficienza ed economicità
2) Aspetti tipici del processo decisionale, della gestione e del controllo strategico e direzionale nelle aziende pubbliche
• Pianificazione strategica • Programmazione • Budget • Misurazione dell'output • Reporting • Balanced Scorecard
3) I sistemi contabili di supporto al sistema di programmazione e controllo
4) Performance management e performance measurement:

1) Pavan A., Reginato E., Programmazione e controllo nelle amministrazioni pubbliche, Giuffrè, 2012 (Cap. 1, Cap. 2, § 3.8, § 4.1, § 4.2, § 4.5, § 4.6, § 5.1).
2) Materiale didattico a cura del docente

PARTE SPECIALE
1) Programmazione e controllo nell'amministrazione dello Stato e degli enti territoriali
• I documenti di programmazione • Il sistema contabile

2) Programmazione e controllo nelle Aziende Sanitarie
• Il Servizio Sanitario Nazionale: riforme, logiche e attori • Il finanziamento delle strutture sanitarie • L'analisi dei costi nei presidi ospedalieri secondo l'approccio per centri di costo • La determinazione del costo delle prestazioni nell'approccio ABC

2) Programmazione e controllo nel settore Higher Education
• Il sistema di finanziamento • Le implicazioni sulla governance e sui sistemi di P&C dettati dalla L.240/2010 • Contabilità economico-patrimoniale ed analitica • Performance integrata nella prospettiva della regulation dell’Anvur

1) Pavan A., Reginato E., Programmazione e controllo nelle amministrazioni pubbliche, Giuffrè, 2012 (Cap. 1, Cap. 2, § 3.8, § 4.1, § 4.2, § 4.5, § 4.6, § 5.1).
2) Materiale didattico a cura del docente

Il corso è incentrato sul processo di analisi del valore fondamentale d’impresa, le cui fasi culminano con la redazione del bilancio preventivo o pro-forma (Stato Patrimoniale, Conto Economico e Rendiconto Finanziario), che di tale analisi rappresenta un passaggio cruciale.
Nella prima parte, il corso focalizza l'attenzione sui modelli di riclassificazione degli schemi di bilancio, sugli indici ed i flussi. Nella seconda parte, il corso tratta della costruzione e analisi del bilancio preventivo. Si tratta di un bilancio redatto traducendo determinate ipotesi di futuro svolgimento della gestione in grandezze economico-finanziarie. L’impiego di questo strumento permette di ricreare, come in una sorta di laboratorio, il funzionamento aziendale e di simulare gli effetti che differenti politiche gestionali sono destinate a produrre in futuro sugli assetti economici, finanziari e patrimoniali dell’impresa. La logica del bilancio preventivo trova molteplici ambiti di impiego. Essa si applica, infatti:
- ad imprese già in funzionamento, per orientare i futuri programmi di gestione;
- nelle operazioni di project financing, oggi sempre più numerose, per giudicare l’autosostenibilità dell’iniziativa progettata;
- ad imprese in fase di costituzione o nell’avvio di un nuovo ramo di azienda (start up), per individuare gli assetti gestionali più opportuni;
- a singoli progetti di investimento, per giudicarne la fattibilità e la convenienza.

Sintesi degli argomenti.
Fra gli argomenti che saranno trattati nell’ambito dell’analisi di bilancio per la costruzione del pro-forma, si segnalano:
• la logica di riclassificazione dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico;
• lo schema logico di costruzione del Rendiconto Finanziario;
• la preventivazione del MOL e del MON;
• la preventivazione del Capitale Circolante Netto commerciale (CCNc);
• la preventivazione dell’autofinanziamento operativo;
• la preventivazione del Free Cash Flow (FCF);
• la preventivazione del Capitale Investito Netto (CIN);
• la preventivazione della Posizione Finanziaria Netta (PFN);
• la preventivazione del Fabbisogno Finanziario.

Fra gli argomenti che saranno trattati nell’ambito della costruzione del pro-forma e nella sua valutazione, si segnalano:
• la logica generale e le fasi della costruzione del pro-forma;
• il modello base di pro-forma;
• lo sviluppo del modello base: la gestione operativa corrente, gli investimenti operativi strutturali e la struttura finanziaria;
• la formulazione delle assumption: la previsione delle vendite, dei costi operativi e del capitale circolante netto, degli investimenti strutturali;
• la valutazione delle assumption;
• l’analisi di sensitività;
• la sostenibilità finanziaria del preventivo e la sua “bancabilità”.

Per la preparazione dell’esame, lo studente ha a disposizione un libro di testo e altri materiali didattici preparati dal docente e consegnati nel corso delle lezioni.

Il libro di testo è:
F.Giunta-M.Pisani, L’analisi del bilancio, APOGEO, Maggioli Editore, 2016.

Capitoli del libro:
1. Analisi fondamentale e valore intrinseco dell’impresa (da studiare)
2. La base informativa per l’analisi fondamentale
3. L’analisi dell’ambiente competitivo
4. L’analisi delle strategie
5. La verifica della qualità contabile e delle informazioni raccolte (da studiare)
6. Il modello di analisi della gestione (da studiare)
7. Le comparazioni di bilancio
8. La riclassificazione dello Stato Patrimoniale (da studiare)
9. La riclassificazione del Conto Economico (da studiare)
10. La redazione del Rendiconto Finanziario (da studiare)
11. La crescita aziendale (da studiare)
12. La redditività operativa (da studiare)
13. La solvibilità (da studiare)
14. La redditività netta (da studiare)
15. L’analisi del bilancio consolidato
16. Il bilancio pro-forma: logica, fasi e informazioni necessarie (da studiare)
17. Il bilancio pro-forma: ipotesi e formule di calcolo (da studiare)
18. La valutazione del bilancio pro-forma

Parte I – Analisi delle cause e motivazioni alla base delle diverse forme di aggregazioni aziendali. Tra le varie forme di legami interaziendali di tipo gestionale e organizzativo, particolare attenzione è dedicata alla formazione dei gruppi aziendali. Il bilancio di gruppo (bilancio consolidato) è il principale strumento di comunicazione economico finanziario per i vari stakeholders interessati all’andamento dell’azienda gruppo. Sono oggetto di studio le norme nazionali, i principi contabili italiani (OIC) e internazionali (IFRS) che regolano la formazione di tale documento contabile di sintesi. Parte II – Analisi di alcune operazioni societarie straordinarie nell’ambito del quadro giuridico italiano. Si tratta di operazioni (ad es., cessione d’azienda, conferimenti d’azienda, fusioni) che, in determinate circostanze, sono riconducibili a business combinations (M&A). La disclosure di informazioni contabili su tali operazioni è oggetto di studio, richiamando i principi contabili italiani e internazionali (OIC, IFRS) insieme ad alcuni aspetti normativi.

A. Montrone, Il bilancio consolidato dei gruppi aziendali, F. Angeli, II edizione, 2018. I seguenti capitoli sono inclusi nel programma: I, III, V escluso par. 6, VI, VII, VIII.
C. Corsi, P. Farinon, Le operazioni straordinarie d’impresa, Giappichelli Editore, II edizione, 2018. I seguenti capitoli sono inclusi nel programma: I escluso par. 1.5., II, III.
Eventuali modifiche saranno indicate dal docente durante il corso.

Il corso presenta le tecniche più comuni facilmente adattabili per stimare il valore di entrambe le società quotate e non quotate.
Dopo un'introduzione sui temi della teoria della creazione di valore e del concetto di valore economico dell'impresa, vengono presentate le principali metodologie di stima del valore economico del capitale che sono le seguenti:
- i metodi equity-side basati sullo sconto dei flussi economici;
- i metodi finanziari (equity-side ed asset-side);
- i metodi patrimoniali (semplici e complessi);
- i metodi misti classici, incluso il metodo dell'Unione degli esperti contabili europei (UEC) e l'Economic Value Added (EVA).

Una volta presentate le metodologie indirette, il corso approfondisce quelle dirette, discutendone i punti di forza e di debolezza nel processo di valutazione. Tra i metodi diretti, le lezioni si concentrano su:
- il metodo basato sull'utilizzo dei prezzi delle azioni;
- l'analisi dei ratio che consentono di valutare un'impresa utilizzando i multipli, sia equity-side sia asset-side, di società comparabili;
- il metodo delle operazioni comparabili.

La discussione sulle metodologie utili per stimare il valore dell'impresa si sofferma anche sull'opportunità di considerare anche le opzioni reali nel processo di stima del valore economico. A questo proposito, dopo aver presentato il quadro teorico di riferimento delle opzioni reali, le lezioni si concentrano sui più comuni modelli di pricing e sulle limitazioni intrinseche nell'uso di tali strumenti.

Nell'ultima parte del corso vengono discussi i temi più rilevanti che riguardano la formazione del bilancio consolidato, con particolare riferimento a:
1) l'eliminazione della posta partecipazioni;
2) l'eliminazione di crediti e debiti interni
3) l'eliminazione di ricavi e costi interni

G. Zanda, M Lacchini, T. Onesti, La valutazione delle aziende, V Edizione, Giappichelli, Torino, 2013, (integralmente, con la sola esclusione dei capitoli XIII, XV, XVII e XVIII)
A. Mechelli, Creazione di valore e stima del risultato di periodo. Principi modelli e metodologie, Giuffrè Milano, 2005, Capitoli I (limitatamente ai parr. 1.5, 1.5.1, 1.5.2 e 1.5.3), IV (limitatamente ai parr. 4.4 e 4.5), V, VI, VII, VIII e IX.
Materiale didattico a cura del docente

I Parte: Risk management.
Rischio di mercato. Definizione, VaR parametrico e stima empirica di varianze e covarianze.
Simulazione Monte Carlo, simulazione storica
Stress testing e Backtesting
I limiti del VaR e l’expected shortfall
II parte: applicazioni per il Market Risk
Attività non frontale _ ripasso tematiche di esami precedenti (ingegneria finanziaria, statistica per la finanza, VBA): stima di volatilità, correlazioni, modelli di stima della vol, VBA MATLAB).
Approfondimenti quantitativi per il risk management
Downside risk in contesti Non-Normal: Filtered Historical, Cornish-Fisher, t-distribution ed EVT.
RM per portafogli con contenuti opzionali complessi - Oltre BSM: modelli a vol locale, Displaced Diffusion e CEV. Modelli di valutazione a volatilità stocastica: Heston, SABR. Stima delle volatility surface per equity e FX.

A. RESTI, A. SIRONI, Rischio e valore nelle banche, Milano, EGEA, 2008.
Materiale didattico a cura dei docenti disponibile nel sito del corso in Moodle

I Parte: Risk management.
Rischio di mercato. Definizione, VaR parametrico e stima empirica di varianze e covarianze.
Simulazione Monte Carlo, simulazione storica
Stress testing e Backtesting
I limiti del VaR e l’expected shortfall
II parte: applicazioni per il Market Risk
Attività non frontale _ ripasso tematiche di esami precedenti (ingegneria finanziaria, statistica per la finanza, VBA): stima di volatilità, correlazioni, modelli di stima della vol, VBA MATLAB).
Approfondimenti quantitativi per il risk management
Downside risk in contesti Non-Normal: Filtered Historical, Cornish-Fisher, t-distribution ed EVT.
RM per portafogli con contenuti opzionali complessi - Oltre BSM: modelli a vol locale, Displaced Diffusion e CEV. Modelli di valutazione a volatilità stocastica: Heston, SABR. Stima delle volatility surface per equity e FX.

A. RESTI, A. SIRONI, Rischio e valore nelle banche, Milano, EGEA, 2008.
A. Resti, A. Sironi, Basilea 3 e 3.5: le principali novità, capitolo 26, Rischio e valore nelle banche.
A. Sironi, The evolution of banking regulation since the financial crisis: a critical assessment, Working Paper, November 2018
Materiale didattico a cura dei docenti disponibile nel sito del corso in Moodle

Il programma del corso è mutuato dal corso da4 CFU di Inglese Avanzato- Ulteriori conoscenze linguistiche dello SPRI

Contenuti:
Tipologie di Testo e Discourse Analysis. Il testo come strumento di comunicazione culturale, polisemico e multimediale. Il corso offrirà una panoramica delle teorie e tematiche fondamentali più controverse e discusse della politica internazionale e dei suoi aspetti macro-economici, esaminati anche in una prospettiva sociale e filosofica, oltre che linguistica. Saranno in particolare svolte attività di scrittura accademica delle seguenti tipologie testuali: la video review, il riassunto critico, il commento, il saggio breve.
Il link alla pagina Moodle del corso è: https://moodle.unitus.it/moodle/course/view.php?id=1227

Libri di testo:
Fotocopie tratte da manuali di EAP e riviste specialistiche, e materiale online.. Il corso è somministrato in modalità blended, quindi il materiale didattico è in buona parte caricato in formato elettronico sulla piattaforma Moodle al link del corso. A tale materiale si aggiungono gli esercizi distribuiti in classe in formato cartaceo dalla docente.
Per approfondimenti si consiglia, soprattutto ai non frequentanti, l'uso di manuali di scrittura accademica come: Writing Academic English della Pearson/Longman, disponibile sul sito Moodle del corso.

Richiami di calcolo delle probabilità: variabili aleatorie (v.a.) discrete e continue. Funzione di ripartizione e densità di probabilità di una v.a. Valore atteso (media) e varianza di una v.a. discreta e continua. Distribuzioni di probabilità discrete e continue. Distribuzione di Bernouilli, binomiale, di Poisson, uniforme, esponenziale, gaussiana, normale standard. Funzione generatrice dei momenti.

Titoli derivati. Arbitraggio, rischio e protezione dal rischio. Mercati regolamentati e OTC. Mercato perfetto. Modello Binomiale di Cox Ross Rubinstein (CRR). Contratti forward, futures, floaters, swap. Opzioni put e call. Payoff dei derivati. Redditività di un’opzione. Put-call parity.

Option pricing: modello discreto. Modello Binomiale monoperiodale di Cox Ross Rubinstein: derivazione dettagliata. Assenza di arbitraggio. Teorema dell’arbitraggio. Delta-hedging. Valutazione neutrale al rischio. Modello Binomiale a n periodi: derivazione dettagliata. Metodo backward. Formula generalizzata. Differenza tra il pricing delle opzioni europee e di quelle americane

Processo stocastico. Processo di Markov. Processo di Wiener. Processo di Wiener generalizzato. Processo di Ito. Moto Browniano. Lemma di Ito: derivazione dettagliata. Equazioni differenziali stocastiche. Proprietà log-normale. Option pricing: modello continuo. Modello Black Scholes (BS): derivazione dettagliata. Equazione del calore. Soluzione della BS. Distribuzione cumulativa N(x) . Formula per il calcolo approssimato di N(x). Lettere greche, delta, gamma, vega, teta, rho. Relazione tra le lettere greche. Strategie di hedging.

Volatilità. Volatilità implicita. Volatility smile. Modelli a volatilità stocastica: Hull-White, Scott e Stein-Stein (processo di Ornstein-Uhlenbeck), Ball-Roma. Processo di Cox-Ingersoll-Ross. Modello di Heston. Teorema di Girsanov. Matrice di covarianza. Decomposizione di Cholesky. Derivazione delle equazioni di Heston. Soluzione delle equazioni di Heston. Cenni ai metodi numerici di calcolo.
Simulazioni in Matlab/GNU Octave. Implementazioni per il calcolo delle soluzioni dei modelli CRR, BS, Heston

Opzioni, Futures e altri Derivati, J. Hull, Ed. Pearson, Prentice-Hall.

1. Aspetti generali.
Il sistema finanziario: mercati, intermediari, strumenti, e autorità di vigilanza
Efficienza nei mercati finanziari
Collegamento tra contabilità nazionale e contabilità finanziaria: i conti finanziari dei settori istituzionali

2. Struttura finanziaria, sviluppo finanziario, ed economia reale.
Finanza “diretta” e “indiretta”
Sistemi “bank-based” e “market-based”
Effetti sulla crescita economica

3. Analisi teorica delle scelte degli operatori.
Scelte intertemporali: decisioni di risparmio
Scelte in condizioni di incertezza
Teoria dell’utilità attesa
Atteggiamento verso il rischio
Ottimo individuale
Domanda di assicurazione
Scelte di investimento finanziario
Investimento in attività rischiose
Allocazione ottimale di portafoglio (Markovitz)
Il CAPM

4. Innovazione finanziaria e intermediazione finanziaria non bancaria.
Cartolarizzazione
Securities financing transactions
Fondi comuni di investimento
Shadow banking

Materiale didattico fornito dal docente e disponibile online sulla piattaforma Moodle.

Testi consigliati e di approfondimento:
- Garofalo G., “Economia politica. Corso intermedio con esercitazioni” (1998), Par. 1.4;
- Saltari E. e Di Pietro M., “Introduzione all’economia finanziaria” (2019), Capp. 1 (solo parr. 1.1, 1.2, 1.3, 1.4), 2 (solo parr. 2.1, 2.2, 2.3), 3 (solo parr. 3.1, 3.2, 3.3, 3.4);
- Bodie Z., Kane A., e Markus A. J., “Investments”, McGraw Hill (2014), Capp. 6 (solo parr. 6.1, 6.2, 6.4, 6.5), 7 (escluso par. 7.5), 9 (solo par. 9.1);
- Mishkin, Eakins, e Beccalli, “Istituzioni e mercati finanziari”, Pearson, 2019, nona edizione (o edizioni precedenti), Capp. 1, 2, 3, 4, 5, 7, 9, 11, 14.4, 18, 19, 20, 21;

1
LE OPZIONI PLAIN VANILLA. Opzioni plain vanilla, aspetti definitori. L'apertura di posizioni lunghe e corte in opzioni (long e short call, long e short put). Il Building Block. Lego Approach. Valore intrinseco e time value. Il valore intrinseco e la moneyness dell'opzione. I fattori che determinano il time value. L'opzione di tipo americano e l'esercizio anticipato. La put-call parity. La put-call parity per opzioni di stile europeo. La put-call parity per opzioni di stile americano.

2
I MODELLI DI VALUTAZIONE DELLE OPZIONI. Introduzione. La dinamica dei prezzi azionari. La formula di Black e Scholes con e senza presenza di dividendi. La stima della volatilit’. La volatilit’ storica. Regolarit’ empiriche in tema di volatilit’. La volatilit’ implicita. Lo smile di volatilit’. La relazione tra la distribuzione dei rendimenti e lo smile. Il modello binomiale a n passi. Le ipotesi alla base del modello. La simulazione Monte Carlo. Definizione del numero di run della simulazione. La generazione di numeri casuali. Il metodo della trasformazione inversa.

3
LE GRECHE E IL DELTA HEDGING. Le greche. Il delta. Il gamma. Il vega. Il rho. Il theta. Utilizzo delle greche: un esempio riepilogativo. Le greche di un portafoglio di opzioni. L’hedging del book di opzioni. Il delta hedging dinamico. Il delta-gamma hedging. Il delta-vega hedging. Il delta-gamma-vega hedging. Le greche di ordine superiore. Il Vanna. Il Volga. Vomma (o gamma-vega. volgamma). Il delta bleed (charm). Il calcolo delle sensitivity con la simulazione Monte Carlo: metodo delle differenze finite.

4
LE STRATEGIE COMPLESSE. Il Building Block Approach. Il bull spread (call spread, spread verticale rialzista). Il collar. Lo straddle. Lo strangle. Il butterfly.

5
LE OPZIONI ASIATICHE. Le opzioni asiatiche (o average options). La put-call parity per le opzioni asiatiche. I fattori che incidono sul payoff (e sul prezzo). Il tipo di media. La frequenza di campionamento. Il periodo di calcolo della media. Il peso attribuito alle singole rilevazioni. La valutazione delle opzioni average price a media geometrica. Media geometrica e monitoraggio continuo della media (Kemna e Vorst). Media geometrica e monitoraggio discreto della media (Haug, Haug e Margrabe). Il caso di periodicit’ non costante tra i successivi fixing. La valutazione delle opzioni a media aritmetica. Media aritmetica e monitoraggio continuo della media (il modello di Turnbull Wakeman). Media aritmetica e monitoraggio continuo della media (l’approssimazione di Levy).

6
LE OPZIONI ASIATICHE. Il modello di Vorst. Media aritmetica e monitoraggio discreto della media (Levy modificato da HHM). L’approssimazione di Curran. Il pricing delle opzioni asiatiche e la term structure di volatilit’. Il modello binomiale e le opzioni asiatiche. La simulazione Monte Carlo. Il payoff e le sensitivity dell’opzione asiatica. Il delta hedging delle opzioni asiatiche. Il delta hedging delle opzioni average price. Il delta hedging delle opzioni average strike. L’hedging statico dell’opzione asiatica. Utilizzo delle opzioni asiatiche.



7)
LE OPZIONI BINARIE. Le opzioni binarie: cash or nothing, asset or nothing, gap. Le opzioni binarie: stile europeo e americano. Utilizzo delle binary options. La valutazione analitica delle opzioni binarie europee. Il pricing della asset or nothing. Il pricing della cash or nothing. Il pricing della gap option.

8
LE OPZIONI BINARIE. La valutazione analitica delle opzioni binarie americane (one touch deferred binary). I payoff e le sensitivity delle opzioni digitali. Le tecniche di copertura delle opzioni binarie europee. I payoff e le sensitivity delle opzioni digitali americane. La copertura delle opzioni one touch. Il delta hedging della digitale one touch. La replica statica della digitale one touch.

9
LE OPZIONI BARRIERA. Tipologie di opzioni barriera. La barrier parity. Utilizzo delle barrier option. La valutazione delle barrier option europee La formula chiusa di Rubinstein e Reiner. La valutazione delle barrier knock-in. La valutazione delle barrier knock-out. Il modello binomiale e le opzioni barriera. La valutazione delle opzioni barriera con Monte Carlo. La valutazione delle barrier option americane La formula chiusa di Haug. I rischi delle opzioni barriera. I payoff e le sensitivity delle opzioni barriera regular. Le greche della down and in call. Le greche della up and in put. Le greche della down and out call. Le greche della up and out put.

10
LE OPZIONI BARRIERA. La copertura delle opzioni barriera regular: tecniche di replica statica. La replica dell’opzione knock-down & in. La replica dell’opzione knock-down & out. La replica statica e la put-call simmetry. La replica statica - Superamento delle ipotesi di base. I payoff e le sensitivity delle opzioni barriera reverse. Le greche della up and in call (HK). Le greche della up and out call (HK). Le metodologie di mitigazione del rischio delle reverse knock out. La scelta del parametro di volatilit’. La copertura delle reverse knock in/out.

11
LE OPZIONI FORWARD START E CLIQUET. Le opzioni forward start. Le opzioni forward start: la valutazione in formula chiusa. Il pricing delle opzioni forward start: alcuni fattori chiave. Il calcolo della forward implied volatility. Il payoff e le sensitivity dell’opzione forward start. Le opzioni cliquet. La valutazione delle cliquet a formula chiusa. Il modello binomiale. Il payoff e sensitivity delle opzioni cliquet. Tipologie di strutture cliquet. Il cliquet bond semplice. Il cliquet bond con barriera. Il cliquet bond digitale puro. L’obbligazione reverse cliquet. L’obbligazione reverse cliquet protetta. Strutturati Napoleon. Reverse cliquet e Napoleon: aspetti critici.




12
LE OPZIONI LOOKBACK. Opzioni lookback fixed e floating strike. Il pricing delle opzioni lookback. La valutazione delle floating strike lookback call. La formula analitica di Goldman, Sosin & Gatto. La valutazione delle fixed strike lookback call. Il payoff e sensitivity delle opzioni lookback. La replica statica delle opzioni lookback. L’utilizzo delle opzioni lookback.

13
LE OPZIONI SU DUE SOTTOSTANTI E LE MULTIASSET. Tipologie di opzioni multiasset. Le Mountain Range Options. Le opzioni multiasset Problemi di pricing. Le opzioni exchange-one-asset-for-another. Le variabili che incidono sul valore dell’opzione. La valutazione analitica. Le spread options. Le variabili che incidono sul valore dell’opzione. La valutazione analitica. Utilizzo delle opzioni spread. Le opzioni best of e worst of (o min-max options). Le opzioni min-max La valutazione analitica. Il ruolo della correlazione nel valore delle opzioni best of e worst of. Il rischio correlazione nelle opzioni best of. Il rischio correlazione nelle opzioni worst of.

14
LA VOLATILITY SURFACE PER FX OPTIONS- Criteri per una rappresentazione efficiente e conveniente della superficie di volatilità; approcci di costruzione della superficie, interpolazione dello smile tra strike: l’approccio Vanna–Volga, il calcolo dei pesi Vanna–Volga e il prezzo delle opzioni, la costruzione della matrice di volatilità in pratica; estensioni del modello Vanna–Volga.

15
VOLATILITY TRADING Le options e il trading, Call overwriting; Strategie di copertura con le opzioni, opzioni complesse; Volatility trading con le options; Varianza e volatilità;swap di volatilità, di varianza e di gamma; opzioni su varianza; la relazione tra IV e realized volatility; i prodotti Forward Start e gli indici di vol; Light exotics. Relative value & correlation trading: trades su earnings announcements/jumps; Trades di Skew & Term Structure: la relazione tra skew e term structure;la regola “Square root of time”; Term structure trading; Misurazione di skew and smile; skew trading.

16
MODELLI DI VALUTAZIONE DELLE OPZIONI A VOLATILITA’ STOCASTICA.
Il modello di Heston Il modello SABR e le superfici di volatilità
17
I tassi di interesse: valutazione dei derivati di tasso. Stima delle curve con metodo pre 2008 e duale. Interest rate hedging per clientela corporate
18
I derivati FX: valutazione dei derivati FX. Stima delle curve CON Vanna Volga . FX hedging per clientela corporate

Materiale didattico a cura dei docenti disponibile nel sito del corso
Articoli accademici e professionali.
Exotic Options and Hybrids: A Guide to Structuring, Pricing and Trading (The Wiley Finance Series Book 507) (English Edition) 1° Edizione, Edizione Inglese di Mohamed Bouzoubaa , Adel Osseiran

The course is divided into two compulsory parts: a. monetary policy and economics; exchange rate policy and economics; b. special topics in international monetary economics.
Classes will be in Italian.

Reference for first part is the Textbook P. Krugman M.
Obstfeld M. Melitz, Economia Internazionale, vol. 2 Economia Monetaria Internazionale, Pearson,
chapters 4, 8, 9, 10, 11; Masciandaro D. 2018 Central banks and Monetary Policy. Economics and
Politics. BAFFI Carefin Paper https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstractid = 3178576
D. Mugge 2019 The Revenge of Political Arithmetick, FickleFormulas Working Paper 2/2019
https://t.co/VhVpfTpLmU
References for the second parts will be uploaded on the course Moodle folder