Docente
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MECHELLI Alessandro
(programma)
Il corso presenta le tecniche più comuni facilmente adattabili per stimare il valore di entrambe le società quotate e non quotate. Dopo un'introduzione sui temi della teoria della creazione di valore e del concetto di valore economico dell'impresa, vengono presentate le principali metodologie di stima del valore economico del capitale che sono le seguenti: - i metodi equity-side basati sullo sconto dei flussi economici; - i metodi finanziari (equity-side ed asset-side); - i metodi patrimoniali (semplici e complessi); - i metodi misti classici, incluso il metodo dell'Unione degli esperti contabili europei (UEC) e l'Economic Value Added (EVA).
Una volta presentate le metodologie indirette, il corso approfondisce quelle dirette, discutendone i punti di forza e di debolezza nel processo di valutazione. Tra i metodi diretti, le lezioni si concentrano su: - il metodo basato sull'utilizzo dei prezzi delle azioni; - l'analisi dei ratio che consentono di valutare un'impresa utilizzando i multipli, sia equity-side sia asset-side, di società comparabili; - il metodo delle operazioni comparabili.
La discussione sulle metodologie utili per stimare il valore dell'impresa si sofferma anche sull'opportunità di considerare anche le opzioni reali nel processo di stima del valore economico. A questo proposito, dopo aver presentato il quadro teorico di riferimento delle opzioni reali, le lezioni si concentrano sui più comuni modelli di pricing e sulle limitazioni intrinseche nell'uso di tali strumenti.
Nell'ultima parte del corso vengono discussi i temi più rilevanti che riguardano la formazione del bilancio consolidato, con particolare riferimento a: 1) l'eliminazione della posta partecipazioni; 2) l'eliminazione di crediti e debiti interni 3) l'eliminazione di ricavi e costi interni
(testi)
G. Zanda, M Lacchini, T. Onesti, La valutazione delle aziende, V Edizione, Giappichelli, Torino, 2013, (integralmente, con la sola esclusione dei capitoli XIII, XV, XVII e XVIII) A. Mechelli, Creazione di valore e stima del risultato di periodo. Principi modelli e metodologie, Giuffrè Milano, 2005, Capitoli I (limitatamente ai parr. 1.5, 1.5.1, 1.5.2 e 1.5.3), IV (limitatamente ai parr. 4.4 e 4.5), V, VI, VII, VIII e IX. Materiale didattico a cura del docente
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